Il fondo Tci del miliardario britannico ha erogato prestiti per 636 milioni di dollari su quattro strutture del Gruppo Statuto: Danieli, Caesar Augustus, Six Senses Lago di Como e Mandarin Oriental Milano. Il segnale di un mercato che continua ad attrarre capitali globali
Un hedge fund fra le calli e gli scogli. Che l’hotellerie italiana di alta gamma sia diventata un asset globale non è più una notizia. Che a puntarci sia Sir Christopher Hohn — per tutti Chris Hohn — attraverso Tci, The Children’s Investment Fund, aggiunge però un tassello significativo al quadro. Secondo quanto riportato dal Financial Times e ripreso in Italia dal Corriere della Sera, il finanziere britannico ha destinato 636 milioni di dollari in prestiti a quattro strutture di lusso della Penisola.
La ripartizione racconta molto delle priorità: 392 milioni all’Hotel Danieli di Venezia, 132 milioni all’Hotel Caesar Augustus di Capri, 74 milioni al Six Senses sul Lago di Como e 38 milioni al Mandarin Oriental di Milano. Tutte e quattro le proprietà fanno capo al Gruppo Statuto, che negli anni ha costruito uno dei portafogli alberghieri più pregiati del Paese.
Non un acquisto, ma una linea di credito
La struttura dell’operazione merita attenzione, perché non si tratta di un ingresso nel capitale. Tci non erogherebbe direttamente i finanziamenti: il fondo acquisirebbe piuttosto quote di prestiti originati da una società di private credit guidata dall’investitore Martin Frass-Ehrfeld, che gestisce capitali di terzi. Un meccanismo che consente esposizione al settore senza assumersi il rischio operativo della gestione alberghiera — il rendimento del mattone senza il peso delle chiavi.
Va inoltre ricordato che il real estate rappresenta una porzione contenuta del portafoglio complessivo di Hohn, stimato attorno ai 77 miliardi di dollari e costruito nel tempo su posizioni in colossi quotati come Alphabet e GE Aerospace. Ma è proprio la concentrazione di quella porzione a colpire: secondo il Financial Times, la maggior parte degli investimenti immobiliari del fondo riguarderebbe l’ospitalità italiana.
La tesi: tariffe in salita e strutture da ammodernare
La scommessa, in sostanza, poggia su due gambe. La prima è la traiettoria delle tariffe: il turismo internazionale diretto in Italia cresce in modo costante, e la fascia premium cresce più della media. La seconda è il gap infrastrutturale: molte strutture necessitano di investimenti di ammodernamento per allinearsi agli standard di servizio dei mercati concorrenti. Chi finanzia oggi la ristrutturazione scommette dunque su un doppio effetto leva, sul valore dell’immobile e sul prezzo della camera.
Dalla laguna al Lario, la nuova geografia del lusso
Interessante anche la mappa. Milano e Venezia appartengono da sempre al quartetto di città — con Roma e Firenze — su cui si concentra la maggior parte degli investimenti alberghieri italiani. Capri e il Lago di Como raccontano invece la seconda ondata, quella delle destinazioni di lusso a forte identità paesaggistica che stanno crescendo più rapidamente dei capoluoghi.
L’investimento principale riguarda il Danieli, affacciato a pochi passi da piazza San Marco, che dopo il passaggio della gestione da Marriott a Four Seasons nel 2022 e un cantiere di ristrutturazione ha riaperto come cinque stelle lusso. Four Seasons gestisce anche il Caesar Augustus di Capri, nato come Villa Bitter e dimora, a inizio Novecento, del principe russo Emmanuel Bulhak, cui si deve la statua di Cesare Augusto collocata sulla terrazza. Il Six Senses sul Lario, infine, sorgerà nel 2028 al termine della riconversione dell’ex Grand Hotel Cadenabbia.
Il termometro degli investitori
Il contesto conferma la lettura. Secondo una recente indagine di JLL Italia, quasi l’80% degli investitori — fra istituzionali, private equity e family office — prevede di aumentare la propria esposizione agli hotel italiani nei prossimi dodici-ventiquattro mesi, e il 75% si dichiara net buyer, orientato cioè ad acquisire più che a cedere. Il dato più significativo riguarda però chi parte da posizioni marginali: sono gli operatori meno esposti all’Italia a mostrare l’appetito maggiore.
Quanto alla provenienza dei capitali, Stati Uniti e Medio Oriente restano i bacini principali, ma il perimetro si sta allargando: si affacciano investitori europei, spagnoli e francesi in particolare, e soprattutto soggetti asiatici e sudamericani. Il turismo si conferma così una delle poche filiere italiane capaci di attrarre in modo strutturale denaro estero, con tutto ciò che questo comporta in termini di standard, competenze richieste e pressione sui prezzi delle destinazioni più esposte.
